Fx Optionen Sef

Bekannte Unbekannte: Vorbereitung auf SEF-gehandelte FX-Optionen 10 Februar, 2014 Geschrieben von: Banking Tech Drucken E-Mail Bei Geschäften mit Swaps, die der Clearing-Bedingung unterliegen, führen die Kontrahenten die Transaktion auf einer als Vertragsmarkt bezeichneten Geschäftsstelle durch oder führen die Transaktion aus Auf einer Swap-Ausführungseinrichtung. Robert Gray ist Vertriebsleiter für EMEA bei Dion Global Solutions Mit diesen Worten startete das Dodd-Frank-Gesetz ein neues Akronym in die Alphabetssuppe moderner Kapitalmärkte. In den Jahren seit, Swap Execution Facilities wurden Gegenstand wiederholter Diskussionen, Beratungen, Einreichungen und Interpretationen, schreibt Robert Gray. Deadlines wurden zurückgeschoben und zurückgeschoben. FX-Trader beobachteten die Seitenlinien, bevor bestätigt wurde, dass FX-Optionen und NDFs als Swaps der CFTC eingestuft und den neuen Anforderungen für den Börsenhandel unterworfen werden sollten. Und jetzt, nach drei Jahren des wütenden Streits, sind SEFs endlich da. Klarheit und Verwirrung Fast 20 Organisationen, die als SEF mit der CFTC registriert wurden, bevor die Frist im Oktober letzten Jahres. Aber im Einklang mit der Verwirrung und Komplexität, die SEFs umgeben hat, da sie zuerst vorgeschlagen wurden, hat die Bewegung nicht die Klarheit geschaffen, dass einige hofften. Trotz der sehr klaren Fristen konnten sich mindestens zwei Betreiber von elektronischen Optionen-Plattformen nicht registrieren, was auf unerwartete Änderungen der endgültigen Regeln und Vorschriften hindeutete. Die CFTC hat eine Reihe von nicht anhängigen Briefen veröffentlicht, die SEFs mehr Zeit geben, um bestimmte Regeln einzuhalten, einschließlich Pre-Execution-Screening-, Reporting - und Bestätigungsanforderungen. Den Benutzern wird außerdem mehr Zeit eingeräumt, die SEF-Regelwerke zu überprüfen und Benutzervereinbarungen zu unterzeichnen. Wenn dies nicht genug ist, ist das andere auffällige Problem, dass die präskriptiven Tendenzen der US-Regulierungsbehörden mit dem direkteren Ansatz in Europa kontrastieren. Die Behandlung von Devisenoptionen ist in beiden Rechtsordnungen sehr unterschiedlich und bis heute fallen die Devisenoptionen nicht in den Zuständigkeitsbereich des EMIR. Im Gegensatz dazu decken MiFID und MiFID II, die wettbewerbsfähige, multimarktische Handelsumgebungen eingeführt haben, bereits alle Finanzinstrumente. Nominally zumindest enthalten diese eine FX-Option, die weiter kompliziert die internationale Landschaft. Völlig lebendig für die Möglichkeit der regulatorischen Arbitrage und zögern, New Yorks Swaps Geschäft decamp nach London oder Frankfurt zu sehen, Regulatoren sind unwahrscheinlich, dass diese Anomalien an Ort und Stelle für lange. Wir haben bereits eine konzertierte Anstrengung gesehen, um gleiche Wettbewerbsbedingungen zu schaffen und die Regeln klar zu definieren. Vor kurzem hat die Europäische Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA) eine feste Frist bis zum 12. Februar 2014 für Unternehmen angekündigt, die eine verbindliche Handelsberichterstattung unterzeichnen müssen. Dies ist nicht nur über FX, sondern alle anderen over-the-counter Asset-Klassen. Was bedeutet das für die Teilnehmer an den Devisenmarktmärkten? Wir können mit Sicherheit erwarten, dass eine mögliche Konsolidierung der ersten Tranche der SEFs beginnen wird. Jedoch sind die zugrunde liegenden Grundsätze der Transparenz, der Sichtbarkeit und der Kontrolle reichlich klar. Jeder Aspekt des Handels - und Entscheidungsprozesses wird aufgezeichnet, gemeldet und bereit für die Prüfung. Handelshäuser müssen diesen Anforderungen gerecht werden und bewährte Praktiken in ihre Operationen einbauen, damit sie sich an diese und weitere Veränderungen anpassen können. Leider, trotz Fristen wie ESMA schnell nähert, ist die Berichterstattung nicht etwas auf dem Markt ist derzeit vorbereitet. Das Problem ist, dass viele Teilnehmer ohne die Infrastruktur und Software-Tools, die erforderlich sind, um im Einklang mit obligatorischen Meldeverfahren. Vorbereitung auf die Zukunft Übersetzt in die alltägliche Realität des Devisenhandels, reicht es für die Banken nicht mehr aus, im Namen eines Kunden einen Trade auszuführen und sie einfach über die Ergebnisse zu informieren. Ebenso wird es nicht akzeptabel sein, dem Kunden nur eine einfache Ausführung zu bieten. Die besondere Herausforderung der FX-Optionen Raum ist, dass es ein sehr maßgeschneiderte Markt ist. Nach einer Umfrage der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) werden fast 10 Prozent aller Geschäfte von nichtfinanziellen Kapitalgesellschaften erfasst, von denen viele Optionen zur Absicherung ihrer Währungspositionen einsetzen. Schatzmeister bei diesen Organisationen sind auf der Suche nach einem einzigartigen Vertrag, der für ihre besonderen Umstände gilt. Es gibt keine historischen Preisinformationen, und das Finden der Mitte-Markt-Rate ist höchst anspruchsvoll. Die Banken müssen ein beispielloses Maß an Transparenz gewährleisten, nicht nur um die Wirksamkeit ihrer Handelsstrategie zu demonstrieren, sondern sich auch gegen potenzielle Vorwürfe schattigen Verhaltens zu schützen. Um dies zu tun, benötigen FX Optionen Trader drei wesentliche Fähigkeiten. Erstens benötigen sie eine genaue und offene Preisgestaltung sowie Bewertungen, die konsequent in jeder Phase des Workflows angewendet werden. Zweitens erfordern sie Flexibilität bei der Auswahl der Preismodelle, um sicherzustellen, dass die am besten geeigneten ausgewählt werden. Schließlich ist die Unterstützung für eine effiziente Preisfindung sowohl für einzelne Trades als auch für ganze Optionen erforderlich. Es muss auch die Fähigkeit, Pre-und Post-Trade-Analyse von Handelsentscheidungen und eine effektive Berichterstattung, um sicherzustellen, dass die Kunden in jeder Phase informiert werden. Das wird sicherlich auch präzise Stress-Tests und Szenario-Analyse, um sicherzustellen, dass die Portfolios entsprechen Client-Mandate sowie Vorschriften. Sollten Devisenoptionen auf den Austausch zugreifen, werden sie sensibler gegenüber den Marktbewegungen. Der Overnight-Run ist unwahrscheinlich, Kunden zufriedenzustellen, die die Bewertung ihrer Bestände in naher Echtzeit wissen wollen. Händler werden wahrscheinlich die Fähigkeit haben, die Mark-to-Market von mehreren Portfolios und Tausende von Optionen Positionen in einem sehr kurzen Zeitrahmen zu berechnen. Die Rolle der Corporates im FX-Optionsmarkt hat eine weitere Herausforderung in Bezug auf die SEF-Regelungen ausgelöst. Zunächst benötigte die CFTC Investoren, Anfragen für Quotes an fünf Banken oder Market Maker für jeden potenziellen Handel auszustellen. Lobbying hat, dass bis zwei reduziert, aber es wird schließlich auf drei steigen. Dabei geht es zwar darum, dass mehrfache Anfragen den Eindruck einer verstärkten Konkurrenz vermitteln, es erhöht aber auch das Risiko einer Informationsleckage, die durch die maßgeschneiderte aber sporadische Natur des Marktes, die genau den entgegengesetzten Effekt hat, nochmals gesteigert wird. Banken und ihre Kunden benötigen daher Werkzeuge, die es ihnen ermöglichen, aus dem selben Blotter zu arbeiten (Rekord von Trades über einen Zeitraum von Zeit) und Preismodell, um einen Handel zu erleichtern. Mit dieser Art von System in Kraft, kann ein Corporate Schatzmeister auf seine Bank in der Lage, senden Sie einen Preis für eine bestimmte Struktur auf Knopfdruck verlassen. Händler können es aufladen und beurteilen, wie es in ihr Buch passt, und der Schatzmeister kann entscheiden, ob er den Handel abschließen soll oder nicht. Jede Stufe wird in demselben System erfasst, so dass die Preisgestaltung exakt bleibt, die Lücke zwischen einer Bestellung, dem Preis und der Ausführung wird auf Sekunden reduziert und die Informationsleckage minimiert. Schließlich werden die Unternehmen schließlich voraussagen und verwalten Ende-of-day Sicherheiten Anforderungen. Das zentrale Clearing führt zwangsläufig zu Firmen, die beträchtliche Positionen bei jedem Clearing-Haus halten, wobei die Angemessenheit der Anforderung verlangt, dass sie in der Lage sind, ausreichend Kapital zu ermitteln und dann ein ausreichendes Kapital gegen diese Positionen zu halten. Es ist auch eine Herausforderung für Clearing-Häuser und Trade-Repositories, die in der Lage sein, die Marge zu berechnen. Dies ist eine Herausforderung für den FX-Optionen-Raum als Ganzes. Derzeit zentrale Clearing ist nicht beauftragt, aber die regulatorische Flugbahn legt nahe, dass es nur eine Frage der Zeit. Die beispiellosen Daten, die jetzt an diese Stellen gerichtet sind, überwältigen die vorhandenen Systeme. Es gibt auch einige Verwirrung darüber, wie und ob Clearing-Häuser in der Lage, diese Daten in aussagekräftige Informationen zu übersetzen und ermöglichen Handelspartner, eine Mark-to-Market ihrer Bücher zu führen. Windows of Chance Also für alle die Verwirrung um SEFs, Clearing und allgemeine Vorschriften, gibt es auch einige sehr klare Anforderungen, die entstanden sind. Während Industriegremien und Regulierungsbehörden weiterhin an der Verfeinerung des Rahmens arbeiten, können sich die Teilnehmer sinnvollerweise darauf vorbereiten, auf bevorstehende Veränderungen vorzubereiten. Das Fenster für das Zurückschieben auf die Regulierung und die Verlängerung der Fristen schließt schnell. An seinem Platz ein Fenster der Gelegenheit, einen Marsch auf Konkurrenten zu stehlen eröffnet sich. Der Umstieg auf elektronische Börsen dürfte den Marktanteil der FX-Optionen erhöhen und die Handelsvolumina dramatisch steigern, wie es auf den Devisenmärkten der Fall war. Wahrgenommene Risiken werden abnehmen, mehr Unternehmen werden wahrscheinlich ihre Hedging-Strategien von Futures auf Optionen verlagern, und die Vereinfachung der Ausführung wird den Markt für nicht-traditionelle Spieler öffnen. Die Vorteile einer frühen Adoption stehen jedoch nur Handelsunternehmen zur Verfügung, die ihre eigenen Prozesse und Systeme in Ordnung bringen. Die General Data Protection Regulation (GDPR) tritt im Vereinigten Königreich im Mai 2018 voll in Kraft. Auch wenn das Vereinigte Königreich im März 2017 Artikel 50 des Römischen Vertrages auslöst, muss er die Europäische Union (EU) Und kann daher den neuen Datenschutzbestimmungen nicht entgehen. Unsere neue Serie von Thrillern, die von CustomerXPs und Banking Technology produziert und geleitet wird, erzählt die Geschichten vom Kampf zwischen den Kräften des Guten (der Clari5-Analytik und der Betrugsbekämpfungssoftware) und den Kräften des Bösen. Basierend auf echten Ereignissen und garantiert, dass Sie auf dem Rand Ihres seatFX Optionen Trading On SEFs halten In diesem Artikel werde ich auf FX-Optionen Handelsvolumen wie gemeldet US Swap Data Repositories und Volumen von US Swap Execution Facilities veröffentlicht. Diese Analyse unterstreicht die folgenden: Vanilla FX Option Volumen im Durchschnitt 24.000 Trades pro Monat in den größten 10 Währungspaaren EURUSD ist das aktivste Paar mit bis zu 11.500 Trades oder 600 Milliarden fiktiven im Monat 2015 Volumes sind 30 höher als 2014 Auf SEF ist 27, Während Off SEF ist 63 des Volumens von US-Personen Barrier-Optionen haben vergleichbare Handelsvolumen zu Vanilla-Optionen, aber ein Bruchteil der traditionellen Tradition ist die führende SEF mit 34 Aktien (in den 10 Paaren) BGC ist dicht hinter mit 29 Aktie D2C SEFs haben Lt1 des Volumens Jetzt auf die Charts, Daten und Details. Volumes im Jahr 2015 Mit SDRView können wir 2015 monatliche Handelsvolumina von Vanilla-Optionen für die zehn gehandelten Währungspaare betrachten. März 2015 war der höchste Volumen-Monat mit 33.698 Berichten berichtet Monatliche Handelsvolumen für die letzten 5 Monate ist konsequent rund 24.000 Trades im Monat Nur Anrufe und Puts werden gemeldet, was bedeutet, Straddles werden als zwei Trades EURUSD ist das am meisten gehandelte Paar mit 6.500 gemeldet Auf 11.500 Trades pro Monat USDJPY ist die am meisten gehandelte mit 4.000 bis 6.000 Trades USDCAD und AUDUSD folgen mit 2.000 bis 4.500 Trades GBPUSD und USDMXN nächsten mit 1.500 bis 3.000 Trades Und das gleiche in brutto fiktive Begriffe. März 2015 war der höchste mit gt 1.200 Milliarden gehandelt Die letzten Monate haben konsequent gemittelt gt 775 Milliarden Rückruf, dass die begrenzten fiktiven Regeln bedeuten, dass die tatsächlichen Mengen etwas höher sind Brutto notional von Capped Trades im Durchschnitt zwischen 15 bis 24 der Standard-Trades darauf hindeutet, dass Actual Brutto notional kann 10 bis 20 höher als die gemeldeten Zahlen EURUSD ist das am meisten gehandelte Paar mit 260b bis 580b Brutto-Nominalwert pro Monat USDJPY ist die am meisten gehandelte mit 135b bis 240b Brutto-Nominalwert Im Vergleich zu 2014 Volumens Lets sehen, wie dies im Vergleich zum entsprechenden Zeitraum im Jahr 2014 Jeden Monat im Jahr 2015 ist höher als der entsprechende Monat im Jahr 2014, einige viel mehr so ​​zB März. Das Brutto-Nominalvolumen ist durchschnittlich 30 höher in 2015 vs 2014. Ein Zeichen für mehr Währungsvolatilität führt zu mehr Hedging und Spekulationen Auf SEF vs Off SEF Was über On SEF vs Off SEF Handel. Wieder für die gleichen 10 Währungspaare. Zeigt, dass die Mehrheit der Handel ist aus SEF. Nicht überraschend, da sie kein Mandat zum Handel FX-Optionen auf SEF und ihre ist keine Clearing. In der Tat auf SEF ist im Durchschnitt 27 der gesamten Brutto-Nominale, während Off SEF ist 73. Der entsprechende Zeitraum im Jahr 2014 hatte 32 Auf SEF und 68 Off SEF. So 2015 zeigt einen Tropfen von 5 in On SEF. Statistisches Rauschen oder Trend durch unterschiedliches Verhalten z. B. mehr Kundenhandel im Jahr 2015 Barrier-Optionen Sowie Vanilla-Optionen, eine anständige Menge an Handel findet in Barrieren. Die folgende Tabelle zeigt die Handelszahlen im August 2015 für Währungspaar und Produkttyp. In einigen Paaren wurden AUD, GBP und SGD mehr Barrier Trades gehandelt als Vanilla Nur in CAD, MXN und ZAR sind die Barrier-Geschäfte weit niedriger als Vanilla (NDO ist Non Deliverable Option und NDF ist Non Deliverable Forward) (Nicht sicher, warum diese Werden in USDJPY oder EURUSD ausgewiesen, die lieferbare Kurse sind.) Allerdings in Brutto-Nominale Barrieren sind weit kleiner als Vanilla, wie die folgende Tabelle zeigt. Das bedeutet, dass die fiktive Größe jeder Barrier-Option ein kleiner Bruchteil der Größe einer Vanille-Option ist. SEF Marktanteil Mit SEFView können wir Marktanteile für jede SEF für unsere 10 Währungspaare betrachten. Zuerst für den Zeitraum vom 1. Januar bis 31. August 2015. EUR ist mit Abstand der größte BGC und Traden sind die Führer GFI und Tullets folgen Reuters zeigt einige Volumen CAD und JPY sind die nächsten größten Paare Die gleichen Daten, aber als prozentualer Anteil. BGC dominiert in MXN Tradition dominiert in CAD Tradition ist Spitze in AUD, GBP, ZAR BGC ist Spitze in EUR, CHF, JPY, SGD GFI ist stark in allen Paaren TP ist oben in TRY und stark in allen Paaren D2D SEFs dominieren die Zahlen D2C SEFs haben weniger als 1 Anteil und eine durch Monatsansicht, um jede Änderung im Anteil über dem Jahr zu schauen. Tradition hat 34 Anteil, mit einem Tief von 30 im Mai und Aug BCG hat 29 Anteil, mit einem Tief von 26 im Feb und ein Hoch von 33 im Aug GFI hat 21 Anteil, mit einem Tief von 19 im Jul und einem Hoch von 23 In Mar Tullets hat 15 Aktie, mit einem Tief von 12 in Jul und einem Hoch von 17 im Mai Reuters hat 0,6 BBG und 360T lt 0,1 Thats es für Marktanteil. Final Thoughts Es gibt viele interessante Daten zu FX-Optionen verfügbar. Todayrsquos Blog hat gerade den Service gekratzt. Ich hoffe, in Zukunft mehr Details zu sehen. Einschließlich Expiryrsquos, Streiks, Preise, Straddles, Häufigkeit der Trades, hellip Sie können auch selbst tun, indem Sie SDRView und SEFView. Informieren Sie sich über unseren kostenlosen Newsletter, abonnieren Sie hier. FX-Optionen Daten zum SDR-Vorsitzenden Massad wurde vor kurzem in seiner Absicht, die Qualität der Daten in der SDR bereinigen Gesang. Ich erinnere mich an ihn vor ein paar Monaten über die Fortschritte der CFTC hat die Überwachung der Industrie auf Datenqualität für Vanilla Zinsswaps, so dass ich dachte Irsquod gehen einen Blick auf FX-Optionen, um zu sehen, wenn Herr Joe Public (mir) alles nachlesen kann Aus der öffentlichen Verbreitung. HIGH LEVEL VIEW Letrsquos beginnen mit Handel zählt auf SDRView. Ich habe einige Majors EURUSD, USDJPY, GBPUSD, USDCHF, AUDUSD und USDCAD ausgewählt. Ich hielt auch USDCNY dort, da ich überrascht war, solch große Zahlen zu sehen. In der Tat hätte ich gedacht, alle USDCNY sollten als nicht lieferbare Optionen (NDOrsquos) anstelle von Vanilla-Optionen gemeldet werden. (Anmerkung der Redaktion: Ich wurde darüber informiert, dass DTCC keine Unterstützung für CNH, so ist es wahrscheinlich, dass alle Vanilla USDCNY ist wirklich USDCNH). Dies zeigt einige anständige Aktivitäten berichtet: 1.400 Trades pro Tag im Durchschnitt, Höhepunkt bei 2.448 am 4. Februar 364 EURUSD Optionen pro Tag im Durchschnitt, Höhepunkt bei 782 350 USDJPY Optionen pro Tag im Durchschnitt und erreichte bei 584 146 USDCNY Optionen pro Tag im Durchschnitt , Peaking bei 286 Nicht so viel USDCHF wie ich erwarten könnte, nur durchschnittlich 28 tradesday Umschalten auf brutto fiktive, letrsquos sehen diese gleichen Zahlen, aber diesmal nur von OnOff gespalten SEF: Was uns sagt, dass im Durchschnitt 12,6 Mrd. USD von Vanille-Optionen Wird auf SEF pro Tag gehandelt, während 35.6bn von SEF gehandelt wird. Daher nur etwa 26 der Optionen Volumen geht durch SEFs, das ist nicht schlecht, wenn man bedenkt, die Produkte sind nicht in der Nähe von MAT rsquod. Ich sollte jedoch darauf hinweisen, dass die Fußnote 88 alle Multi-Dealer-Optionen-Plattformen als SEF registriert haben müsste, so dass wir beginnen könnten, alle On-SEF-Aktivitäten als elektronischer Multi-Dealer zu interpretieren. Aber letrsquos verlassen diese Bewertung zu einem anderen Tag. Beachten Sie auch, dass alle Volumes auf SDR unterliegen theoretischen Cap Größen, so wersquod erwarten, dass diese Zahlen zu einem gewissen Grad untertrieben werden. SDRView vs BIS Bericht Auf einer Makroebene wollte ich verstehen, wie viel von der globalen Optionen-Aktivität geht durch SDRs. Wie viel sind wir sehen Itrsquos ein bisschen heikel, um BIS-Daten verwenden. Da es alle 3 Jahre ist und auf hohem Niveau aggregiert. Der BIZ-Bericht behauptet jedoch, dass es im April 2013 337 Mrd. USD an täglichen Aktivitäten in den Devisenoptionen gegeben hätte. Wenn ich die tägliche FX-Options-Aktivität für den April 2013 auf SDR betrachte, betrug die tägliche Aktivität etwa 31 Mrd. USD. Was könnte dazu führen, dass Sie denken, wersquore sehen 10 der globalen Aktivität. Bemerkenswert, dass, wenn ich bei ADV für YTD 2016 betrachten, ist diese Zahl jetzt 62bn. Aber ohne eine gute globale Benchmark, ist es schwer zu sagen. Ob die Zahl 10, 20 oder etwas etwas niedriger oder höher ist, habe ich einiges Vertrauen, dass wir mindestens einen bedeutenden Teil des Marktes sehen. Vor allem, wenn Sie betrachten Wersquore wahrscheinlich nicht sehen viele Dinge wie asiatische Kreuze, die wahrscheinlich dazu beitragen, die BIS-Nummer, aber nicht zum SDR beitragen. Der On-SEF-Markt für Optionen ist weitgehend in der Interdealer Broker: Einige würdige Leckerbissen: Die Mehrheit der Dealer-To-Client-Optionen-Aktivität auf SEF geht durch Reuters (aktuelle Pressemitteilung hier) Tradition hat die größte notional gehandelt on-SEF. Denken Sie daran, dass dies die ICAPTradition Joint Venture auf FX-Optionen, und durch ihre Volbroker-Plattform. Abgesehen davon, ich frage mich, was wird aus dieser Post ICAPTullet Fusion werden. Ich würde vermuten, dass das Sprachgeschäft zu Tullet und Volbroker zu ICAP ndash geht, aber zu welchen Teilen Tradition bleibt. Wenn Sie die BGC - und GFI-Aktivität hinzufügen würden, hätten sie die Mehrheit. Letzte Sache, zum hier ndash zu erwähnen, wenn ich ein Währungspaar kirsche-auswähle und es über SEFView und SDRView verstünde, kann ich eine grobe Vorstellung davon erhalten, wieviel der SDR unter-berichtet Geschäfte wegen der Kappengrenzen. Unter Berücksichtigung von EURUSD wurde ich ermutigt, dieses Jahr zu finden, das SDR berichtete 148 Mrd. USD, während SEFView 153 Mrd. berichtete. Es scheint also, dass wir nur wenige Prozentpunkte durch Caps auf dem SDR-Band fehlen. MAKING SENSE DER DATEN Im Vergleich zu Vanilla Swaps, Optionen sind einzigartig, dass der Markt nicht auf ldquopricerdquo ndash Handel, sondern Trades auf eine zitierte Volatilität. Folglich ist die Transparenz, die man haben möchte, die des gehandelten Vol. Also, sagt der SDR Ihnen, was Volumen gehandelt wurde Aber keine Angst, wenn die anderen Daten reichen genug, sollten wir in der Lage sein, diese Informationen mit einigen grundlegenden Daten reinigen, Normalisierung und Anreicherung zu erfassen. Ich habe alle EURUSD fx Optionen Aktivitäten am 9. Februar 2016, und begann zu bereinigen. Um mit den Preisoptionen zu beginnen und einige Analysen durchzuführen, müssen wir einige Grundreinigungen durchführen: Berechnen Sie die Daten mit Spotabrechnungs - und Valutadaten (aus den angegebenen Effektiv - und Fälligkeitsdaten). Bereinigen Sie die Capped Trades, um uns eine normale fiktive Menge (zB ldquo250,000,000rdquo bis 250,000,000) zu geben. Normalisieren Sie die Option Tenöre, um einige schöne Aggregation zu tun. Wir brauchen eine Spot-Referenz für jeden Handel. ICAP gab mir höflich EURUSD-Tick-Daten für 9. Februar, um die Analyse laufen, so könnte ich bereichern jeden Handel mit einer Spot-Basis. Normalisiert die Prämienmenge in ccy2 Pips-Terme. Berechnet die ATM-Forward-Rate und die resultierende Moneyness. Impliziert die Option vol und berechnet das Delta. Bitte beachten Sie, dass ich kein Quant mit allen Mitteln bin, aber ich wollte nur sehen, ob ich vernünftige Ergebnisse bekommen konnte. Bestimmen Sie, ob die Option ein EUR-Aufruf oder ein EUR-Put war (ja, die Dinge sind oft nicht das, was sie scheinen). Mehr dazu später. Entfernt einige ldquogarbagerdquo Trades. Mehr dazu später. Das Ergebnis ist eine schöne, einfache Sicht auf Optionen, die ich sehen möchte (ich bin mit 507 Trades gelassen): Das ergibt eine faire Darstellung von EURUSD vol im Laufe des Tages. Hier ist das 1-monatige gehandelt Vol: Yoursquoll haben einige der Unsinn am Ende des Börsentages zu verzeihen, sowie ein paar Intraday-Blips. Als erster Pass werde ich ermutigt, dass es kein Quatsch war. Der nächste Schritt wäre, dies als voldelta Oberfläche zu beurteilen, so konnten wir sehen, ATM vol, das Lächeln und jede Schräge. Natürlich einige dieser Punkte verdienen auch weitere Aufmerksamkeit, oder den Handel als ldquogarbagerdquo etikettieren und halten aus meiner Analyse. Doch Irsquoll verzögert all dies bis später, wie wir gehen müssen, bevor wir laufen. Schließlich können wir auch einen guten Einblick gewinnen, in welchen die Tenöre am meisten handeln. Klar 1M Optionen sind König, und sehr wenig passiert letzten 1 Jahr. Im Geiste der konstruktiven Kritik dachte ich, dass Irsquod das Gute, das Nicht-So-Gute und das Hässliche in den Optionen-Daten über SDR auslegt. Zuerst begann ich mit 550 oder so EURUSD-Optionen am 9. Februar. Es gab einige Trades, die ich wasnrsquot komfortabel war, konnte ich genug ndash aufräumen, damit ich sie ldquoGarbagerdquo beschriftete und sie aus meiner aggregierten Analyse heraus behielt. Irsquoll erklären die im ldquoUglyrdquo Abschnitt. Ich war beeindruckt, dass die Cap-Größen gut für FX-Optionen zu übersetzen. Von den 507 EURUSD-Optionen am 9. Februar, die ich nicht als ldquogarbagerdquo Label, nur 11 von ihnen waren begrenzt. Das Nicht-So-Gute Es gibt eine Reihe von Dingen, die ich nicht erwarten würde, auf dem SDR zu sein, aber das möchte ich haben, um die Transparenz besser zu machen: Spot Basis, wenn die Option getroffen wurde. Die FX Rate von jeder Hecke gekreuzt wäre gut. Die Daten für die Prämienabrechnung und den Valuta-Termin wären nützlich, aber die Bereicherung des Handels mit Marktpraktiken sollte 99 der Fälle offenlegen. Verpackungsstrategie. Ich habe wirklich erwartet, viele Strategien zu sehen. Natürlich sind keine Strategien auf SDR-Daten explizit, können aber oft durch Risikomaßnahmen, Zeitstempel und andere Logiken abgeleitet werden. Von den 507 EURUSD-Optionen hatten 317 von ihnen einzigartige Zeitstempel. Und von den 200 gleichzeitgesteuerten Trades, darunter viele Trades mit den gleichen wirtschaftlichen Bedingungen (Streik, Richtung Amperreife), aber nur unterschiedliche Nominalbeträge. Fast, als wären es Teilausführungen und nicht Strategien. Vol andor delta, dass die Option getroffen wurde. Viele Mängel machte die Arbeit mit den Daten schwierig, wenn nicht unmöglich: Normalisierte Währungspaar Bedingungen. Es ist oft sinnvoll, dasselbe Währungspaar wie ein Produkt zu behandeln. Beispielsweise sollte bei EURUSD ein USD-Aufruf als EUR-Put gegenüber USD betrachtet werden. Das ist nicht zu sagen, dass Kunden donrsquot Anforderung und Handel USD Anrufe oder Puts vs EUR, aber eine gute Darstellung wird diese zu normalisieren. Dies ist zwar nitpicky, denn ich würde nicht darauf bestehen, dass eine firmsrsquo Datenbank dies erfordert, da es oft wichtig ist zu wissen, wie der Kunde den Trade (USD call) abgewickelt hat und man in der Lage wäre, invertierte Währungsbedingungen (zB 0.9000) unterstützen zu können USDEUR). Allerdings hat das Fehlen dieser Norm mehrere Auswirkungen auf die Qualität der SDR-Daten: Der Optionstyp (CallPut) muss eine Referenz haben. Wenn Sie davon ausgehen, dass sich der CP auf die Währung 1 im SDR (oder sogar auf den normalisierten Ccy1) bezieht, dann kommen Sie in vielen Fällen vor, in denen die Prämie den eigentlichen Wert der Option nicht einmal deckt. Daher musste ich die deklarierte CallPut durch die Berechnung der impliziten Vol beide Wege um zu testen, bevor ich schloss, ob es ein Anruf oder put war. Es gibt Fälle, in denen die angegebenen Beträge nicht gleich dem Streik sind. Zum Beispiel die 1.1500 Streik auf einem 5,000,000 USD Option, wo der EUR-Betrag beträgt 5,750,000. Deutlich werden die Beträge reversedmis-zitiert. Man könnte argumentieren, dass der Streik könnte umgekehrt sein, aber die Preisbildung sonst funktioniert auf diesem Handel, wenn Sie davon ausgehen, eine einfache falsch-Bedingungen. Preisvorschlag. Optionspreise werden in der Regel in entweder ccy 1 Prozent oder ccy 2 Pips angegeben. Glücklicherweise ist der Prämienbetrag oft gut, so dass wir keinen Sinn für die Preisbedingungen in der SZR haben, aber es gibt einige allgemeine Prämie Fragen (nächsten Punkt). Andere Premium-und Preisprobleme, die mich kategorisiert den Handel als ldquogarbagerdquo: Viele Standalone-Optionen (nicht Pakete) mit 0 Prämie. Einige Optionen mit Prämien größer als der Nominalbetrag. Einige Optionen mit einem ldquoAmountrdquo Prämie aber der Betrag war wirklich ein Preis oder (zB 0.005). Einige Optionen mit einem ldquoPricerdquo von 2 Millionen. Offensichtlich sollten diese ldquoAmountrdquo Einige Optionen Liste der gleiche Wert (zB 1.1400) als der Preis, der zusätzliche Preis, und der Streik. Einige Optionen haben den gleichen Wert (zB 0,04551), da der Preis sowie der Gesamtbetrag der PREION NOTICE 2 und 3 für einen Nominalbetrag, Preis oder Streik verwendet werden. Unabhängig davon, ob es sich um gute Informationen handelt (überflüssig in den meisten Fällen), scheint es eine Signatur für bestimmte Meldepflichtige zu sein. Wenn wir außerhalb von Vanille-Optionen gehen, eine Menge von anderen Fragen: Barrieren ndash Ein schiere Mangel an Informationen in vielen Fällen (sehr fleckige Prämien, fleckige Preise, Streiks von 0,01, und natürlich keine Barriere Informationen) Digital ndash Weitere Mangel an Informationen . Oft ist das Referenzwährungspaar nicht gegeben, wahrscheinlich gerechtfertigt, weil die Auszahlung eine einheitliche Währung ist, aber es ist eine EUR-Auszahlung auf EURJPY oder EURUSD. Sie könnten in der Lage zu erraten, wenn Sie einen Trigger Level ndash hatte aber dieses ndash gibt es keine Trigger berichtet habe ich gelernt, einiges durch die Ausgrabung in die SDR-Daten: 26 von FX-Optionen werden auf SEF gehandelt. Dies ist in erster Linie Händler-to-Dealer-Plattformen. Ich würde davon ausgehen, ein Großteil der Balance der Client-Aktivität ist auf einzelnen Händler-Plattformen (off-SEF). Über 6000 Trades pro Tag werden in den 6 wichtigsten Währungspaaren gemeldet. Cap-Größen von FX-Optionen scheinen die Transparenz nicht wesentlich zu beschränken. Die Qualität der FX-Optionen SDR Daten reicht von anständig für Vanilla-Optionen zu schlecht für jede Art von exotischen. Vanilla Optionen Daten hat Raum für Verbesserungen, aber wir können anständige Einblick in fast 90 von Trades in mindestens EURUSD. Transparenz ist eine großartige Sache, aber es scheint einige Polizei auf die Qualität der Daten noch zu tun. Wenn Sie mehr Interesse haben, FX Options Daten auf dem SDR zu erkunden, hinterlassen Sie bitte einen Kommentar oder kontaktieren Sie uns. Bleiben Sie informiert mit unserem kostenlosen Newsletter, abonnieren Sie hier.